货币和财政政策影响经济，但它们如何运作仍然是争论的焦点。一个共同的线索是期望的作用：政策具有强大的影响，这在很大程度上是因为企业和家庭将政策公告纳入其决策计划。
这些机制在实践中有多强大?通过对Covid-19大流行期间的美国家庭进行大规模调查，我们检查了有关政策反应的新信息如何影响受访者的期望和决定。具体而言，我们为参与者的随机子集提供了不同的信息，了解有关大流行严重程度的信息，最新行动的美联储，由国会实施的刺激措施，以及美国疾病控制中心的健康安全建议。然后，我们的特点是人们的经济期望和支出计划如何应对这些不同的信息。这使我们能够评估这些政策宣布改变经济代理人和家庭的信仰和计划的程度。
BY ANDLY，我们发现差异的差异效果很小，这些信息是关于人们对收入，抵押贷款率，通货膨胀或失业率的期望提供的。我们也没有对自己的潜在决策产生影响，这与宏观经济学家通常假设的强大效果相反。我们认为，对缺乏任何影响的最可能解释是家庭不相信治疗中描述的政策反应是有效的：即，他们认为政策将基本上没有完成。这可能是因为信息效应（即，正在进行的政策的事实告诉人们事情比他们相信的事情更糟糕），这种负面反应抵消了政策行动的任何积极影响。
我们发现，在2019冠状病毒病危机期间，家庭对宏观经济状况高度忽视;但我们也证明，这种缺乏了解的情况延伸到了有关冠状病毒的信息。例如，当我们询问家庭，一旦有人感染了Covid-19，他们认为康复率是多少时，他们的平均回答是73%，远低于世界卫生组织(World Health Organization)报告的97%。
尽管对该病毒持悲观态度，但我们发现，提供有关其致命性和易传播性的信息对家庭经济预期的影响很小。当被调查者获得的信息表明，平均而言，这种疾病更难传播，而且比他们最初认为的更不致命时，他们对未来通胀、抵押贷款利率和失业率的看法实际上没有改变，他们对未来收入的预期或购买新耐用品的愿望也没有改变。提供有关财政、货币或卫生政策的信息同样对家庭的期望影响甚微，无论是对总体经济还是对家庭自身收入的期望。这表明，政策反应不太可能产生很大的影响，因为这种流行病造成的不确定性已经有效地遏制了按照人们的期望运作的力量。
©Olivier Coibion, Yuriy Gorodnichenko和Michael Weber
Olivier Coibion是UT Austin经济学助理教授，也隶属于Nber。
Yuriy Gorodnichenko，加州大学伯克利分校经济学教授，NBER研究员。
迈克尔·韦伯(Michael Weber)是芝加哥大学布斯商学院(University of Chicago Booth School of Business)副教授、美国国家经济研究局(NBER)教员研究员。
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