考虑一个原子成员国的联合，每个成员国都面临着特殊的商业周期冲击。私人跨境风险共享是有限的，为基于联邦失业的转会计划发挥了作用。成员国控制当地劳动力市场政策，从而在道德危害和保险之间进行权衡。如果联邦计划的支出将成员国过去的失业水平作为参考点，我们发现经济校准经济为欧洲的货币联盟，我们发现著名的福利获得了。成员国对除失业福利以外的政策的控制可能会限制过渡阶段的慷慨。