采用一个简单的菲利普斯曲线框架，我们表明，欧盟各国不同的劳动力市场制度与通胀对失业和汇率冲击的反应存在显著差异。更多的工资协调和更高的工会密度会使菲利普斯曲线变平，并增加通胀对实际汇率的反应，即汇率传递。此外，使用一种将商品和服务分类为“交易”或“非交易”的新方法，我们表明，这两种制度效应对于暴露程度更高的(交易)部门都要显著增强。