在本文中，我们分析了一个与大衰退的运作特别相关的机制:我们解释了更容易的住房融资和更高的住房自有率如何增加失业率。为此，我们建立了一个具有流动性财富积累和住房消费的求职模型，这些住房可以出租、赊购或出售。在我们的模型中，更宽松的住房信贷条件增加了工人的保留工资，使他们在找工作时更有选择性。更有选择性的求职会恶化就业转换:找工作和从工作到工作的转换率下降，而失业率上升，导致整体失业率上升。我们使用1978年至2005年的NLSY数据对该模型进行了结构估计。我们发现，更宽松的住房贷款条件，特别是更低的首付要求，会使失业率上升6个百分点。我们还发现，劳动力需求的下降使住房拥有率下降了14个百分点。