我们研究资助高等教育的方式，比较前期学费和毕业税。税收占主导地位，因为未来收入的波动性从厌恶风险的学生转移到了风险中性的状态。然而，当学生提高终身收入的努力和大学提高教学质量的活动内在化时，就产生了双重道德风险问题。我们发现，毕业生税降低了工作激励，但提供了提高教学质量的激励。然而，如果税收收入在大学中平均分配，就会出现搭便车现象。为了解决这个问题，每所大学都应该分配自己校友产生的收入。此外，我们还展示了预算平衡的毕业税如何比同等的预付学费鼓励更多人上大学。