关于历史保护政策对房地产价格的影响，已经有很多著述。对于享乐价格模型中可能存在的政策内生性，人们关注甚少。本文概述了一个存在外部性的土地使用监管的一般案例，然后展示了该模型在享乐价格分析的工具变量估计中的有用性，并将其应用于芝加哥的历史保护。该理论模型对以往有关保存政策价格效应的研究结果提出了质疑。比较静态分析确定了一些监管的决定因素，从表面上看，这些决定因素最不可能也属于享乐价格方程。该分析利用这些决定因素作为工具，在享乐价格分析中进行内生调控处理。OLS对享乐主义的估计提供的结果与以前的许多文献一致，即历史地标的财产价值更高。在2SLS享乐理论中，对历史命名的“自身”价格效应的稳健估计显示为巨大且负的(约。-27%)。此外，我们发现地标建筑的外部价格效应具有显著和实质性的(积极的)作用。 The paper concludes with a discussion of the policy implications of these findings for historic preservation.