关于历史保护政策对房地产价格的影响，已经有很多论述。很少有人关注享乐价格模型中可能存在的政策内生性。本文概述了存在外部性的土地使用监管的一般情况，然后演示了模型在享乐价格分析的工具变量估计中的有用性，并将其应用于芝加哥的历史保护。该理论模型对先前关于保护政策的价格效应的结果提出了质疑。比较静态数据确定了监管的一些决定因素，从表面上看，它们似乎最不可能也属于享乐价格方程。该分析将这些决定因素作为享乐价格分析中内生调控处理的工具。享乐主义的OLS估计提供了与先前许多文献一致的结果，即历史地标的财产价值更高。在2SLS享乐理论中，对历史建筑名称的“自身”价格效应的稳健估计显示为巨大且负的(约为1.6%)。-27%)。此外，还发现地标性建筑的外部价格效应具有显著性和实质性的(积极的)作用。 The paper concludes with a discussion of the policy implications of these findings for historic preservation.