在过去10年里，德国房价以前所未有的速度上涨。利用地区层面的质量调整房价数据，我们记录了巨大且不断扩大的地区差异:1)最大的七个城市的增长率较高，2)位于南部的地区，以及3)初始价格水平较高的地区。价格泡沫的迹象集中在大城市和购房市场。价格似乎是由需求端驱动的:人口密度的增加、受过高等教育的员工比例的提高和购买力的增强解释了我们的发现，而供应在短期内仍然相对受限。