我们重新审视了劳动力市场波动是由贴现率冲击驱动的假设。使用一个UE和EU利率内生的模型，我们表明贴现率的增加会导致UE和EU利率的下降。不过，在数据中，欧洲利率和欧盟利率在商业周期频率上相互波动。使用一个包含工作中人力资本积累的生命周期模型，我们表明贴现率的增加确实会导致总UE率的下降和总EU率的增加。然而，年轻工人的UE比率下降幅度大于年长工人，EU比率只在年轻工人中上升。在数据中，经济周期频率下的UE和EU比率的波动在各年龄组几乎相同。