本研究探讨了高住房拥有率损害劳动力市场的假设。我们证明，美国一个州的住房自有率上升是该州失业率最终大幅上升的前兆。弹性超过了统一性:从长期来看，美国一个州的住房拥有率翻倍之后，失业率就会翻倍以上。什么机制可以解释这一点?我们提供的证据表明，住房拥有率的上升与三个潜在的担忧有关:(i)劳动力流动性水平降低，(ii)通勤时间增加，以及(iii)新企业减少。我们的论点不是说业主失业不成比例，也不是说观察到的模式是由于凯恩斯效应。相反，证据表明，房地产市场可能会对劳动力市场产生负面的“外部性”。时间滞后很长。这种渐进性或许可以解释为什么这些模式仍然鲜为人知。