垄断带来的福利成本如何在美国家庭中分配?我们为高度集中的美国信用卡行业回答了这个问题，该行业收取的利率比完全竞争定价高出3.4至8.8个百分点，并多次在反垄断诉讼中败诉。我们脱离了现有的竞争模式，将寡头垄断的贷款机构整合到一个异质代理、违约债务框架中。我们的模型占数据中观察到的息差的20%到50%。20世纪70年代竞争性改革带来的福利收益相当于GDP的0.24%至1.66%之间的一次性转移。在转型过程中，93%的人的生活变得更好。贫困家庭受益于消费平滑的增加，而富裕家庭则受益于储蓄一般均衡利率的提高。从1970年的竞争水平过渡到2016年的竞争水平所产生的福利收益相当于GDP的1.87%至3.20%的一次性转移。最后，2016年同质化的利率上限带来的福利收益有限。
