我们估计了将公司董事会三分之一的席位分配给员工(共享治理)的效果。我们研究了德国的一项改革，该改革突然废除了1994年8月以后成立的某些公司的这一规定，但锁定了较老的公司。与典型的阻碍假说(增加劳动力的权力会减少所有者的资本投资)形成鲜明对比的是，我们发现，给予工人正式的控制权会提高资本形成。资本存量、资本劳动比率和资本份额都增加了。共享治理不会提高工资溢价或租金共享。它降低了外包，同时适度地将就业机会转移给熟练劳动力。共享治理对盈利能力、杠杆率或债务成本没有明显影响。总的来说，证据与更丰富的劳资关系模型是一致的，在这种模型中，共享治理通过允许工人就投资进行讨价还价，或通过制度化的沟通和劳动与资本之间的重复互动来筹集资本。