利率是引导投资以稳定物价的重要货币政策工具。因此，在低利率环境下，利率-投资关系的确切形式和大小对欧洲央行有效性的影响成为人们关注的焦点。我们首先提出了确定性和不确定性下利率变化对宏观经济投资的滞后影响的理论框架，以研究欧元区未来利率的不确定性是否阻碍了货币政策传导。在这个非线性模型中，一旦利率的变化超过一个不作为区域，即我们所说的“游戏”区域，投资活动就会发生强烈的反应。其次，我们利用2001年第一季度至2018年第一季度欧元区5个国家的国内投资和公司贷款利率数据，应用一种描述路径依赖博弈滞后的算法来估计投资滞后。在大多数国家，我们发现利率变化对投资的滞后效应。然而，它们的形态和规模在各国之间存在很大差异，这对统一的货币政策构成了挑战。通过将不确定性引入回归，结果不会有太大变化，这可能是由于利率在投资决策中隐含地包含了不确定性效应，例如风险溢价。