许多新兴市场已经进行了重大的金融部门改革，特别是在对金融发展和实体经济活动至关重要的银行部门。在本文中，我们研究了自20世纪90年代以来引入重大银行改革的印度银行改革的成功。利用运作良好的信贷市场将反映货币政策在工作中的银行渠道这一论点，我们测试了货币政策的变化是否对几种类型的公司(包括商业集团附属公司、非附属私营公司、国有公司和外国公司)的借贷行为具有可预测的影响。实证结果表明，在紧缩政策下，无关联的民营企业最容易受到货币政策立场的影响。我们还发现，在紧缩的货币政策制度下，小公司比大公司受货币政策的影响要大得多。在宽松货币制度下，货币政策和相关的利率变化不会影响任何公司的银行信贷变化、总债务变化和银行信贷占总债务的比例。我们讨论了研究结果的政策含义。