我们研究了新加坡相当同质化的私人住房市场，并表明，相对于永久拥有的房产，历史上多世纪租赁的新公寓以非零折扣进行交易。描述性回归表明，剩余825年至986年的新公寓的价格比具有永久所有权合同的新公寓低4%至6%。我们考虑了一个经验模型，其中资产价值被分解为住房服务的效用，第二个因素随着资产期限和贴现率时间表而变化。利用租赁期从几十年到几个世纪不等的新物业的供应，我们估计了贴现率时间表，并通过其他参数形式限制其随时间平稳变化。在不同的规格和子样本中，我们估计贴现率会随着时间的推移而下降，考虑到观察到的价格差异，到400-500年，贴现率约为每年0.5%。进行大规模交易的家庭并没有完全贴现从今天开始积累的许多世纪的利益，这一发现对于贴现的实证文献来说是新的，并且在适当的风险调整下，与评估气候变化投资相关。