我们研究了大衰退前和大衰退期间八个主要欧元区国家的实际工资对商业周期的反应。平均实际工资被发现是非周期性的，但这在很大程度上反映了与周期内失业变化有关的劳动力构成变化的影响。利用ECHP和SILC面板的纵向微观数据来控制构成效应，我们估计1994-2011年期间实际工资增长对失业率增长的弹性在- 0.6和- 1之间。自2008年以来，构成效应特别大，它们解释了2008年至2011年在一些国家观察到的平均工资停滞或增长的大部分原因。相比之下，在教育和经验方面的劳动力构成不变的情况下，这些数字表明，在经济衰退期间，平均工资大幅下降，特别是在受危机影响最严重的国家。总的来说，在我们样本中的大多数国家，没有证据表明在大衰退期间名义工资刚性下降。