我们表明，抵押的家庭债务的规模决定了经济对信心危机的脆弱性。房屋价格通过促进流动性效应来反馈自己，该效应通过附带约束中的住房价值运作。在特定的债务水平范围内，这种流动性反馈效应足够强大，可以引起多种房价。在动态的设置中，我们将信心概念化为对多种未来价格的理性有趣信念的实现。这在信心可能导致房价和总消费的程度上提供了债务水平依赖性的界限。