本文提出了一种基于工人损失厌恶的工资调整理论。根据前景理论，工人从工资下降中感知效用损失的权重大于从同等幅度的工资增长中感知效用收益的权重。工资变化是相对于内生参考工资来评估的，这取决于工人最近的理性工资预期。这意味着，就业对工资下降的反应比工资上涨的反应更有弹性，因此企业面临一条向上倾斜的劳动力供给曲线，这条曲线在工人的参考价格处凹凸弯曲。企业根据劳动力需求的变化灵活地调整工资。由此产生的工资调整理论与过去的理论截然不同。根据实证证据，我们发现:(1)工资在应对小型劳动力需求冲击时完全刚性，(2)中等规模劳动力需求冲击时工资向下刚性但向上灵活，(3)在应对大型劳动力需求冲击时工资相对向下缓慢。