提出了一种新的基于消费者损失厌恶的价格调整部分均衡理论。根据前景理论，消费者从价格上涨中获得的感知效用损失比从同等幅度的价格下降中获得的感知效用收益权重更大。价格变化是相对于内生参考价格来评估的，内生参考价格取决于消费者最近的理性价格预期。由此可见，对价格上涨的需求反应比对价格下降的需求反应更有弹性，因此企业面临着一条向下倾斜的需求曲线，这条曲线与消费者的参考价格相关联。在垄断竞争的标准动态新古典模型的背景下，企业根据需求曲线的变化灵活地调整价格。由此得出的价格调整理论与过去的理论截然不同。我们发现——与经验证据一致——价格在应对暂时性需求冲击时向上比向下更缓慢，而在应对永久性需求冲击时向下比向上更缓慢。