大量文献表明，拥有高任期的员工在被取代时遭受巨大而持久的收入损失。我们在一个可处理的搜索模型中研究了这些损失背后的原因，该模型包括生命周期维度、内生工作流动性以及工作者和匹配异质性。该模型共同解释了美国劳动力市场的关键特征，如大的平均转换率，大比例的稳定工作，以及流离失所后的收入损失。我们分解收入损失，发现只有50%是由工资损失造成的，其余部分是内生反应和选择。这些发现对流离失所的福利成本和劳动力市场政策具有重要意义。