我们研究了债务融资与年轻企业研发活动的相互依存关系。利用KfW/ZEW创业小组的微观层面数据，我们的估计结果表明，企业特征比创始人个人特征更能解释年轻公司的杠杆，而公司特征和创始人和员工的人力资本对研发强度有重要影响。运用双变量Tobit模型，我们发现贷款融资份额与研发强度之间存在正相关关系。较高的贷款融资份额允许年轻企业进行更多的研发，同时，较高的研发强度允许较高的贷款份额。这种关系不能仅仅通过估计研发强度和债务融资的单方程模型来检测。