本文利用20世纪90年代的数据，考察了羊皮效应在日本教育回报中的作用。我们的估计表明，羊皮效应可以解释大约50%的教育总回报。我们进一步发现，羊皮效应只对小公司的员工重要，这些效应的规模与美国的可比估计相似。这些结果可以解释为日本大公司特殊的招聘制度，这使得大学文凭作为筛选工具对大公司来说并不重要。