本文使用俄罗斯公司法最近的变化所提供的准实验框架来研究投资者保护对股票价值的影响。所分析的法律变化涉及授权优先(无投票权)股东否决其阶级权利的不利变化。基于手工收集的俄罗斯双层股票公司的新数据集，并使用差分估计器，研究发现改善优先股股东保护对其股票价值具有统计和经济上的显著影响。结果对经验规范中的几项变化具有鲁棒性。