本文研究了竞争搜索环境下的人力资本积累。鉴于失业工人可能拖欠教育贷款，债务负担更重的技术人员更喜欢风险更高但收入更高的职业，而不是社会所期望的。较高的就业风险反过来又抑制了技能溢价和投资教育的动机。均衡分配的特点是失业过多，穷人投资不足，对技能密集型技术的投资太少。由毕业生税资助的公共教育系统可以恢复效率。更普遍的是，教育经费的差异可以解释各国工资不平等的差异。