本文利用1982年至1999年的匹配大学-雇主-雇员数据，分析了在经济衰退中毕业对收入、工作流动性和雇主特征的长期影响。研究结果用于评估工作流动性和企业质量在劳动力市场不同群体冲击传播中的作用。我们发现，在经济衰退时期进入劳动力市场的年轻毕业生，最初的收入损失很大，平均而言，这种损失最终会在8到10年后消失。毕业时的劳动力市场状况会影响公司质量和工作流动性，在我们的样本中，这可能占到损失和追赶的40-50%。我们还发现，在经济衰退时期，高技能毕业生进入更好的公司的速度更快，因此受到的影响更小。低技能的毕业生被低工资的公司所影响是永久性的。这些调整模式与由于比较优势和时间增加的寻找成本而产生的寻找更好雇主的强度的不同选择是一致的。所有结果在广泛的敏感性分析中都是稳健的，包括劳动力市场进入后相关商业周期冲击的控制、内生的毕业时间、永久队列差异和选择性劳动力参与。