本文提供了一种新的解释，解释了为什么通胀对总需求冲击的反应缓慢，以及为什么总产出会因这种冲击而变化。我们认为，这些现象与生产过程中投入和产出之间的滞后有关，简称“生产滞后”。广义的直觉是，现代经济中的生产活动是通过复杂的投入产出关系相互联系的，单个企业内部存在生产滞后，成本和价格变化需要相当长的时间才能渗透到整个投入产出系统。我们的分析为通货膨胀和失业之间长期的反向关系提供了理论依据。本文认为，通货膨胀持续性和失业持续性的相互作用可能是欧洲高失业率和长期失业率的一个可能解释。