科斯定理强调交易成本在有效市场结果中的作用。我们记录了南加州土地市场存在交易成本时的低效结果，以及在消除交易成本后向高效结果的相应转变。在19世纪后期，加州的棕榈泉被美国联邦政府以棋盘式的方式平均分割，产权被轮流分配给阿瓜卡连特部落和一个非印第安人土地所有者。对Agua Caliente土地的销售和租赁限制给这些土地的开发带来了巨大的交易成本;因此，我们观察到很少有住房投资。非印第安人土地为Agua Caliente土地的有效产出提供了基准。一旦除去了阿瓜卡连特土地的交易成本，美国印第安人所有的土地和非印第安人所有的土地在建造房屋的数量和这些房屋的价值上都出现了趋同。