本文利用个体经营者对20世纪80年代观察到的教育收入溢价增长进行了分析。本文比较了信号模型和人力资本模型对外生需求冲击(如技能偏向的技术变革)的预测。由于个体经营者没有动力投资于一个昂贵的信号，向雇主展示他们的生产力，教育均衡的变化不应影响他们的收入。推导出四个可检验的假设。研究结果表明，信号模型可能确实预测了与人力资本模型预测不一致的学校教育溢价的观察变化。