利用荷兰丰富的管理数据，我们研究了企业整合对工人的影响。对于被收购公司的员工来说，收购会导致合并后公司的就业率下降8.5%，总劳动收入下降2.6%。这些影响甚至在四年后依然存在。我们发现，这种失业的主要机制是合并企业的劳动力重组。具体来说，相对于人力资本而言，薪酬高于预期的员工，以及可能已经在收购方拥有技能的员工，不太可能被保留下来。