在评估不确定性对投资的影响时，一个长期存在的挑战是获得管理者主观不确定性的度量。我们通过使用美国人口普查局对大约25,000家制造工厂收集的详细的主观不确定性的新调查措施来解决这一挑战。我们发现了三个关键结果。首先，投资与较高的不确定性呈强烈的负相关，不确定性的两个标准差增加与投资减少约6%相关。其次，不确定性也与就业增长和整体出货量(销售)增长负相关，这凸显了不确定性对企业增长的破坏性影响。第三，租赁资本和临时工等灵活投入与不确定性呈正相关，表明企业在较高的不确定性水平下从较不灵活的要素投入转向较灵活的要素投入。