央行正在提高利率，因为他们认为工资推动的通货膨胀可能导致滞胀。事实并非如此。虽然失业率很低，但劳动力市场并不“紧张”。相反，我们表明，影响工资增长的是非就业率和就业不足率。两者都很高，对工资增长起到了抑制作用。通过降低本已很低的消费者信心水平，更高的利率可能会进一步减少劳动力需求，从而加剧工人无法维持实际工资的状况。此外，我们认为，通胀压力是由短期供应方面的问题造成的，而不是经济中的过度需求。在这种情况下，就像在大衰退中一样，我们预计通货紧缩将在不久的将来出现，同时失业率上升和经济衰退。