我们将意大利公司的调查数据与详细的信贷数据相匹配，这些数据包括一个重复的实验，在这个实验中，随着时间的推移，随机向公司提供有关通货膨胀的信息，这些数据涵盖了公司的借贷决策。这使我们能够研究通胀预期的外生变化如何对意大利企业的借贷决策产生因果影响。我们记录了一些新的结果。具有外源性较高通胀预期的公司最终平均支付更高的利率，但不会改变贷款的总体需求。相反，我们发现企业的借贷决策发生了重大的再平衡，从低利率的长期贷款转向高利率的短期贷款。由于预期未来利率将上升，与预期的更高通胀挂钩，企业也会借入新的长期贷款来偿还现有贷款，从而锁定利率储蓄。对金融工具了解相对较多的公司尤其热衷于后者。