本文研究了收入风险与职业变动的周期性行为。我们证明了收入增长分布的顺周期偏态主要来自于雇主和职业转换者的收入变化。为了揭示它们在驱动周期性收入变化方面的相对重要性，以及这是源于流动性回报的变化还是流动性冲击，我们提出了一个包含在职求职和内生职业流动性的多部门商业周期模型。特殊的职业流动性是周期性收益风险的主要驱动因素，主要是由于这种流动性的回报的周期性变化。这就是为什么衰退的负面影响会持续很久的主要原因。这些影响表现为:职业阶梯的崩塌和终身收入收益的丧失，特别是对低收入工人而言;以及在被迫职业流动和再就业结果不佳的高收入工人中，终身收入的大量损失。