使用澳大利亚储备银行的MARTIN模型，我们将实际的货币政策决策与反事实的货币政策决策进行比较，其中现金利率是根据最优简单规则设定的。我们发现，货币政策在避免2001年的潜在衰退和缓解2008-2009年的衰退方面发挥了至关重要的作用。相比之下，我们发现2016-2019年期间现金利率过高，使通货膨胀率低于储备银行的目标区间。2016-2019年的最优货币政策将涉及大幅降低现金利率，并产生明显更好的就业结果。