通过使用非线性VAR模型，我们研究了美国股票和房地产市场对不确定性冲击的反应是否取决于金融状况。我们的模型允许我们在正常和金融危机时期改变美国金融市场对波动冲击的反应。我们发现强有力的证据表明，无论金融状况如何，不确定性冲击都会对美国金融市场产生不利影响。此外，我们的实证结果表明，在经济动荡期间大幅下跌的美国房价反弹，是由政府决定的。这反映了美联储为稳定美国房地产市场而采取的扩张性货币政策。此外，我们的研究结果表明，密切监测不确定性对美国股市和房地产市场影响的经济主体也应考虑美国经济中的金融摩擦。