我们研究了2013-2019年期间意大利民粹主义政党崛起期间，与政治事件和政策公告相关的风险变化对金融市场和实体经济活动的影响。我们将重点关注对预算政策、债务可持续性和欧元区成员资格有影响的事件。我们使用这些日期前后政府债券信用违约掉期(CDS)息差的变化作为政策和制度风险(简称政治风险)冲击的工具，在局部预测- IV的背景下。我们表明，与民粹主义力量或其政策的崛起相关的冲击对金融市场有不利和相当大的影响。这些负面影响被欧洲机构和国内宪法限制所缓和。此外，意大利的政治发展对其他一些欧元区国家的债务蔓延产生了国际溢出效应。最后，政治风险冲击对实体经济有负面影响，尽管货币政策的通融立场有助于缓冲其影响。