本文探讨了商品贸易和金融资产之间的联系。两种流动是互为补充(暗示正相关)还是互为替代(负相关)?虽然这是国际宏观经济学的一个经典话题，但迄今为止的实证证据仍然相对缺乏，特别是在欧元区，贸易和金融失衡在欧洲主权债务危机的积累中发挥了突出的作用。因此，我们使用了一个新的数据集，提供了42个国家2002年至2012年期间的资金流动及其四个主要类别的估计，以检验所谓的贸易融资关系。由于理论模型强调两种流动可能同时相互影响，我们引入了一个基于资本管制限制的时变工具变量来估计因果效应。重力回归的结果支持了强调出口和资本流动之间互补性的理论。在测试不同类型资本流动的贸易融资联系时，估计系数在外国直接投资中最显著，这与强调信息摩擦的理论相一致。稳健性检查的形式，不同的估计方法，替代代理的资本流动和样本分割证实了积极的关系。有趣的是，在欧洲货币联盟(EMU)、欧盟(European Union)以及欧元区核心和边缘国家之间，贸易融资关系并没有区别。