本文利用详细匹配的银行-企业数据来调查中小企业的就业决策是否以及如何受到大衰退后信贷限制的影响。2008年金融危机后银行财务健康状况的可变性被用作企业获得信贷的外生决定因素。相对于比利时经济，调查结果清楚地强调了信贷的重要性。它们表明，与危机前财务状况较好的银行的客户相比，从危机前财务状况较差的银行借款的中小企业明显更有可能受到信贷限制的影响，进而向下调整其劳动力投入。这些结果在被拒绝信贷的贷款申请类型中都是稳健的，即为流动资金、债务或新投资提供融资的申请。然而，估计还显示，信贷紧缩对经历负面需求冲击或面临激烈产品市场竞争的中小企业的就业基本上是有害的。在人力资源管理方面，信贷限制不仅广泛地促进了就业调整，而且增加了由于经济原因而使用临时解雇津贴的情况。这一结果支持了短期薪酬计划有助于在衰退期间挽救就业的假设。