二十多年来，经常项目失衡一直是国际政策辩论中的一个关键问题，因为它们威胁着世界经济的稳定。最近，欧盟政府债务危机表明，货币联盟内部的经常账户失衡也可能增加这些风险。油价波动和对油价作出反应的紧缩货币政策，之前讨论过会影响经常账户，也可能通过改变内部失衡对货币联盟构成威胁。因此，在本文中，我们分析了石油价格冲击对货币联盟内经常账户失衡的影响。制度上的差异，尤其是劳动力市场制度和贸易上的差异，导致了对对称冲击的不对称反应。在这种背景下，我们表明，由于没有汇率调整机制，石油价格冲击可以对内部平衡产生长期影响。然而，共同货币政策当局可以通过指定最佳货币政策目标来减少这种影响。尽管如此，我们也证明了不存在唯一的最佳解决方案。CPI、核心CPI或不对称的CPI目标都以失业率上升或失衡加剧为代价。