使用覆盖所有德国企业的新的AWFP数据集，我们记录了企业在商业周期内平均实际工资的巨大横截面异质性。虽然企业的实际工资中位数是顺周期的，但有很大一部分企业的实际工资是反周期的。我们是第一个证明具有更多顺周期工资的企业具有更少的顺周期雇佣率和雇佣行为的企业。我们提出了一个劳动力市场流动模型，它能够复制这些事实，从而允许我们进行反事实练习。当我们将所有企业的工资周期性设置为最顺周期的企业之一时，劳动力市场的波动性下降了50%以上。