我们利用教育和边做边学的劳动力供给的动态技能积累模型，将美国白人男性生命周期早期的工资增长分解为四个主要来源:教育、工作时数、认知技能(AFQT分数)和未观察到的异质性，并评估强制高中毕业的效果和大学成本的降低。在生命周期早期工资曲线斜率的差异中，约有60%可以用异质性来解释，而工作时数和教育程度的个体差异几乎同样可以解释其余部分。我们展示了我们的模型如何成为理解义务教育和降低高等教育成本之间区别的特别有用的工具。最后，由于政策变化导致观察到的选择和平均每年的影响同时发生变化，这些政策变化产生的线性IV估计无法提供受影响人群教育回报的信息。义务教育估计尤其如此，因为它们超过了高等教育成本减少所产生的IV估计，即使后者政策对个人的影响比受义务教育影响的人的回报要高得多。