本文深入研究了最近导致西班牙房地产泡沫形成的事件，以及由此产生的结构性变化，这些变化可以说是使经济回到正确轨道所必需的。为此，我们对西班牙和法国劳动力市场的不同均衡模型进行校准，其中失业率从相同的初始点上升到非常不同的水平。除此之外，我们还进行了两项反事实分析，对西班牙劳动力市场和西班牙房地产泡沫的表现有了更多的了解。我们的结果表明，西班牙的失业率在平衡之间切换时已经跃升到更高的水平，或者说，由于结构变化。此外，我们的反事实表明，首先，西班牙的灵活性改革没有达到它自己的目标，其次，资源被严重误导，主要是由过低的实际利率推动的。