竞争力差异被认为是欧元区不稳定的原因。大多数分析集中在劳动力成本或劳动力市场制度上。本文探讨了竞争力差异的另一个来源:土地和建筑价格。自本世纪初以来，欧洲国家，尤其是法国，经历了房地产价格的大幅上涨。德国是个例外。在一些国家，私人公司的建筑物、构筑物和土地价格也出现了大幅上涨。更高的价格至少在两个方面阻碍了公司的竞争力:a)投资成本更高;B)非金融资产价值的增加应转化为更高的股权价值，从而激励企业增加股息，以保持企业所有者的直接报酬。法国国民核算为探索这些机制提供了丰富的信息。我们的研究表明，非金融企业拥有的建筑物、构造物和土地的名义价值相对于其增加值大幅增长，远高于其历史观察值。 We argue that, in France, non-financial corporations (NFCs) pay a large supplementary cost for their investments and have to distribute massive additional dividends. The yearly charge counts for at least 4% of their value added.