我们提供了一个包含有担保和无担保家庭债务的内生投资组合模型。有担保债务以自有住房为抵押，而无担保债务可以根据破产条例免除。我们表明，校准模型与美国黄金年龄消费者的财富和债务投资组合的重要量化特征相匹配。然后，我们建立了定量结果，即房屋净值不能作为无担保债务的非正式抵押品，因为与数据中一样，无担保债务人持有少量处于均衡状态的房屋净值。因此，作为美国破产监管的重要组成部分，观察到的宅地豁免的变化对无担保债务的数量和价格有很小的影响。