我们利用全国纵向调查(NLSY)的一个面板，估计了继续上学或进入劳动力市场之间决策的动态规划模型。该模型设置在期望效用框架(带有功率效用函数)中，很好地拟合了学历和工资数据。我们发现相对的风险厌恶程度比通常在金融文献中发现的要小得多(约0.6)，主观的年贴现率在4%到5%之间。各种模拟表明，学校教育成就在重返大学教育方面是有弹性的，在较小程度上，在衡量能力(武装部队资格考试分数)方面是有弹性的，但在家庭特征(特别是家庭收入)方面是无弹性的。学校教育成就与父母教育之间的“真正”代际相关性(在观察到的能力和未观察到的能力条件反射后)被发现相当低。最后，我们对学校教育回报的估计表明，高中毕业有很强的回报，并且有明确的证据表明，上学的效用与未观察到的劳动力市场能力(能力偏差)之间存在正相关。研究发现，考虑能力偏差的教育回报估计值比忽略能力偏差的估计值要小25%到30%。