我们调查了出国留学对大学毕业生晚年生活中国际劳动力市场流动性的影响。作为识别差异的来源，我们利用了欧洲ERASMUS学生交换计划的引入和扩展，这大大增加了学生出国留学的概率。使用工具变量方法，我们控制了在国外学习和没有出国学习的个体之间未观察到的异质性。我们的研究结果表明，学生交换流动性是后来国际劳动力市场流动性的重要决定因素:我们发现，出国留学增加了个人在外国工作的概率约15至20个百分点，这表明出国留学是后来移民的重要渠道。我们调查了回报的异质性，发现出国留学对信用受限的学生有更强的影响。此外，我们还提出了留学效应可能发挥作用的机制。我们的结果对一些规范检查是稳健的。