我们研究企业并购后的劳动力结构调整问题。整体重组规模很大。与匹配的样本相比，收购后两年内目标公司的净雇佣人数下降了一半以上，并且集中在关闭所有机构的目标公司。员工流动率大幅上升。我们将我们的分析置于一个框架中，在这个框架中，收购方从目标公司寻求增长选项，并提供管理能力，以更有效地组织生产。与这一框架一致，我们发现管理者的成长性和流动率都更高，如果公司增长和变得更加多样化，等级制度就会更加森严。与被收购方相比，收购方拥有受教育程度更高、薪酬更高、资质更强的劳动力，而且他们通过雇佣年轻得多、成本更低的新员工来调整劳动力。合并创造了内部劳动力市场，如果企业拥有更多的管理能力，这个市场就会更加活跃。然而，大多数招聘都是外部的，尤其是经理。