本文利用瑞典家庭持有股票的数据来研究消费对股市回报变化的反应。我们用过去的投资组合权重来衡量实际的资本收益和股息支付。未实现的资本利得导致财富分配中最低的50%的人的边际消费倾向(MPC)为13%，而其余的人的边际消费倾向为5%。在财富分配的各个部分，家庭消费对股息支付的反应明显更大。我们的发现与家庭将资本收益和股息作为独立的收入来源的做法是一致的。