本文建立了一个序列教育决策的非理性预期计量经济学模型。使用独特的意大利面板数据，其中个体对风险态度的差异是可测量的(有误差)，我们调查了风险规避对进入高等教育概率的影响。这使我们能够描述高等教育对边际风险暴露的主观(而非客观)影响。因为风险规避的衡量标准(经典的阿罗-普拉特绝对风险规避程度)是在学校决策之后的，它取决于当前的财富实现，因此我们必须考虑其内生性。我们还允许用误差来衡量风险规避。在考虑财富的内生性和测量误差后，我们发现风险规避是进入高等教育决定的关键决定因素(与父母的教育背景相当)。准确地说，风险规避是阻碍高等教育投资的因素。