考虑一下原子主义成员国的联盟，每个成员国都面临着特殊的商业周期冲击。私人跨境风险分担是有限的，因此联邦失业转移计划发挥了作用。成员国控制着当地的劳动力市场政策，这导致道德风险和保险之间的权衡。将经济校准为一个程式化的欧洲货币联盟，如果联邦计划的支出以成员国过去的失业水平为参考点，我们会发现显著的福利收益。成员国对失业津贴以外的政策的控制可能会限制过渡阶段的慷慨。